Frihed & Formue - marts 2024 - Flipbook - Side 9
Indhold
Arbejdsløshed i Eurozonen (%)
10,00%
De sorte svaner
Ifølge Søren Larsen, der er investeringsrådgiver i
Andelskassen, er det vanskeligt ikke at glæde sig
over de gode investeringsforhold. Men han advarer dog om en 昀氀ok sorte svaner, der, hvis de 昀氀yver
tættere på, kan skabe mere turbulente udsigter.
9,00%
8,00%
7,00%
6,00%
5,00%
nov-19
”Det ser rigtigt fornuftigt ud, når vi ser på afkastmulighederne for både aktier og obligationer. De
faldende renter åbner for muligheder, vi har ventet
på længe. Men der er stadig risikoscenarier, som
man skal have et vågent øje på. En af de faktorer,
som vi følger tæt, er den geopolitiske situation i
Mellemøsten. Specielt udviklingen i det Røde Hav,
hvor der har været en række angreb på fragtskibe,
er i fokus i øjeblikket. Situationen er en udløber af
krigen mellem Hamas og Israel, for Houthi-militsen, der har taget ansvaret for angrebene, støtter
Hamas. Militsen har truet med at angribe alle skibe
med forbindelse til israelske interesser. Det har fået
mange rederier til at undgå sejlruterne i området og
dermed fået fragtraterne til at skyde i vejret”.
Ifølge Søren Larsen kan de stigende fragtrater
dog godt ende med at påvirke afkastet på 昀椀nansmarkederne: ”Situationen skaber usikkerhed – og
usikkerhed kan helt generelt godt tage en del af
risikoappetitten. Investorerne vælger simpelthen at
trække sig lidt, indtil der er mere ro på situationen.
Og så kan vi også se en mere direkte effekt, hvor
de stigende fragtrater presser virksomhederne
på indtjeningen. Det er naturligvis negativt for
aktiekurspotentialet. Endelig er der den mulighed,
at stigningen i fragraterne væltes over i forbrugerpriserne og dermed stikker en kæp i hjulet på
det arbejde, centralbankerne har gjort med at få
in昀氀ationen ned. Prisstigninger på olie pga. uroen i
området kan forværre denne effekt”.
nov-21
nov-22
nov-23
Langsigtet gennemsnit
Arbejdsløsheden i Eurozonen ligger et godt stykke under det langsigtede gennemsnit.
Kilde: www.ycharts.com
In昀氀ation i Eurozonen (CPI %)
12
10
8
6
4
2
0
1-1-19
Det kan måske umiddelbart virke som om, at der
er langt fra Det Røde Hav til en investeringsportefølje.
nov-20
Arbejdsløshed - Eurozonen
1-4-20
1-7-21
1-10-22
1-1-24
-2
ECB har bragt in昀氀ationen tæt på målsætningen på
2% i Eurozonen.
Kilde: Bloomberg
BNPvækst i USA (%)
15
10
5
0
01-03-2019
01-03-2020
01-03-2021
01-03-2022
01-03-2023
-5
-10
Der er stærk vækst i USA trods massive renteforhøjelser.
Kilde: Bloomberg
9