Aarsrapport 2019 - Flipbook - Side 9
7
domme, som Industriens Pension har investeret direkte i. Denne del af porteføljen leverede et afkast
på 5,5 %. Den danske ejendomsportefølje er fortsat under opbygning og udgør nu 4 mia. kr.
Øvrig kredit (6 mia. kr.) er investeringer gennem
fonde, som primært fokuserer på variabelt forrentede unoterede virksomhedslån. De leverede et
afkast på 3,3 %.
Hovedparten af de unoterede investeringer foretages gennem fonde og co-investeringer med disse.
Investeringer i danske ejendomme sker dog i form
af direkte investeringer. Det samme gælder langsigtede investeringer i en række infrastrukturaktiver med stabile og forudsigelige cash flows. Investeringer af denne type er foretaget sammen med
lokale partnere, som medvirker til at identificere,
måle, overvåge og forvalte aktuelle risici ved sådanne investeringer.
Højt afkast set over 10 år
Med et afkast på 12,0 % i 2019 lykkedes det
fortsat Industriens Pension at fastholde målsætningen om et langsigtet stabilt højt afkast. Over de
seneste 10 år har investeringsaktiverne givet et
gennemsnitligt årligt afkast på 8,6 % efter omkostninger. Det har historisk sikret medlemmerne nogle
af branchens højeste afkast til trods for, at finansmarkederne har udviklet sig meget forskelligt og
budt på både markante op- og nedture. Det er
forventningen, at afkastene de kommende år bliver
lavere.
Figur 1 Afkast før skat i de seneste 10 år
20%
Investeringsomkostninger
Investeringsomkostningerne udgjorde 0,71 % af
aktiverne i 2019, hvilket er 0,02 % højere end
2018. Investeringsomkostningerne varierer betydeligt på tværs af aktivklasser og er højest for de
unoterede investeringer. Investeringsomkostningerne er fratrukket i årets afkast på 12,0 %.
Tabel 8 Investeringsomkostninger 2019
fordelt på aktivtyper
Aktivtype
mio. kr.
%
Guldrandede obligationer
30,6
0,08
Øvrig kredit
53,6
1,33
Investment grade virksomhedsobligationer
31,5
0,33
High yield virksomhedsobligationer
37,9
0,38
Emerging markets obligationer
86,6
0,54
Danske aktier
34,3
0,30
Udenlandske aktier
162,9
0,46
Unoterede aktier
471,4
2,43
Ejendomme core
7,5
0,20
Ejendomme
61,7
1,15
Infrastruktur core
42,5
0,69
227,8
1,65
2,5
1,49
16,0
-
Infrastruktur
Øvrige strategier
Ufordelte omkostninger*
Investeringsomkostninger i alt
1.266,7
0,71
Industriens Pension fører en aktiv porteføljeforvaltning bl.a. med en høj andel af unoterede investeringer. Denne strategi er forbundet med relativt højere omkostninger end ved en strategi med passivt
forvaltede, børsnoterede aktiver. Den valgte strategi har for Industriens Pensions vedkommende historisk set resulteret i høje og relativt stabile
afkast.
18,9%
18%
16%
14%
12,9%
12,0%
12%
11,0%
10%
8,2%
8%
8,2%
6,7%
6,7%
6%
4,2%
4%
2%
-1,0%
0%
-2%
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Investeringsaktiver
De regnskabsmæssigt opgjorte investeringsaktiver
steg fra 169 mia. kr. ultimo 2018 til 192 mia. kr. ultimo 2019. Medregnes afledte finansielle instrumenter med en negativ værdi udgør nettoeksponeringen af investeringsaktiverne 189 mia. kr. ved
udgangen af 2019 mod en eksponering på 166
mia. kr. ultimo 2018.