Aarsrapport 2020 - Flipbook - Side 10
INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING A/S
ÅRSRAPPORT 2020
Investeringsvirksomhed
Årets afkast
Resultatet af investeringsvirksomheden blev på
9,7 mia. kr. i 2020 efter omkostninger og før
skat. Det svarer til et samlet investeringsafkast
for året på 5,1 %. Afkastet før omkostninger udgjorde 5,8 %.
Afkastet blev særligt trukket op af noterede og
unoterede aktier, hvor danske aktier gav det højeste afkast. De øvrige unoterede investeringer
og især infrastruktur kunne ikke følge med udviklingen på aktiemarkedet.
Generelt steg aktiemarkederne, efter store COVID-19-relaterede fald i foråret, på baggrund af
omfattende realøkonomiske hjælpepakker i
USA og Europa, hurtige rentenedsættelser i
USA, udvidede opkøbsprogrammer i obligationer fra centralbankerne, forventning til succesfuld udrulning af vaccineprogrammerne samt
præsident Bidens og demokraternes valgsejr.
Noterede aktier og kredit trak afkastet op
På det noterede aktiemarked, hvor Industriens
Pension har investeret 57 mia. kr., blev afkastet
på danske aktier 23 %, mens udenlandske aktier
opnåede et afkast på 12 %.
Investment grade obligationer (11 mia. kr.) og
high yield obligationer (11 mia. kr.) var positivt på-
virket af rentenedsættelser og centralbanksopkøb og gav et afkast på henholdsvis 5,7 % og 5,0
%, mens afkastet fra emerging markets obligationer (16 mia. kr.) var -1,4 %, idet der her fortsat
hersker tvivl om, hvordan lavere vækst vil påvirke lande med en ringere kreditvurdering i en
situation, hvor COVID-19 fortsat præger aktiviteten.
De guldrandede obligationer (40 mia. kr.) gav et
positivt afkast på 2,4 %.
Den strategiske afdækning af inflationsrisikoen
påvirkede årets afkast negativt som følge af faldende inflationsforventninger i Europa. Betydningen heraf var en påvirkning med -0,5 % på
årets samlede afkast.
For noterede aktiver anvendes relevante børsnoterede benchmarks, som er anført i tabellen.
For de unoterede investeringer, hvor der ikke er
lignende relevante benchmarks, anvendes de
opnåede afkast. Performance på noterede danske aktier har været lavere end benchmark,
mens performance på øvrige noterede aktiver
har været bedre end benchmark. For de unoterede investeringer anvendes en række andre
sammenligningsgrundlag til at vurdere afkastet
af de enkelte aktivklasser. Investeringsaktiverne
har samlet set performet som benchmark.
INVESTERINGSVIRKSOMHED
Store forskelle i afkast på unoterede
aktiver
Den samlede portefølje af unoterede investeringer udgør 59 mia. kr. Der investeres i unoterede
virksomheder, infrastrukturaktiver, ejendomme
og kredit. Størstedelen er investeret i unoterede
virksomheder (22 mia. kr.) og infrastrukturaktiver
(17 mia. kr.).
Der var store forskelle i afkastet på de unoterede aktiver i 2020. Private equity (unoterede
virksomheder) og danske ejendomme leverede
fornuftige positive afkast på henholdsvis 10,0 %
og 3,8 %, mens investeringer i infrastruktur og
udenlandske ejendomme endte året med negative afkast, henholdsvis -3,1 % og -8,5 %. De negative afkast blev udløst af COVID-19-krisen, der
Tabel 7
bl.a. medførte nedskrivning af en række aktiver
inden for olie- og gastransmission, transportsektoren samt kontor- og butiksejendomme.
De samlede ejendomsinvesteringer i Danmark
og i udlandet (10 mia. kr.) gav et afkast på -2,9 %
som følge af det negative afkast på udenlandske
ejendomme. Den danske ejendomsportefølje er
fortsat under opbygning og udgør nu 5,5 mia. kr.
Øvrig kredit (9 mia. kr.) er investeringer gennem
fonde, som primært fokuserer på variabelt forrentede unoterede virksomhedslån. De leverede et afkast på 2,9 % i 2020.
Hovedparten af de unoterede investeringer foretages gennem fonde og co-investeringer med
Afkast på aktiver 2020
Afkast (%)
Benchmark
Guldrandede obligationer
2,4
2,2
Øvrig kredit
2,9
-
Virksomhedsobligationer, high yield
5,0
4,1
Obligationer, emerging markets
-1,4
-1,4
Obligationer, investment grade
5,7
5,5
Aktier, danske
23,2
29,3
Aktier, udenlandske
11,6
10,2
Unoterede aktier
10,0
-
Ejendomme
-2,9
-
Infrastruktur
-2,9
-
Total
4,8
4,9
Total inkl. afdækning af passiver
5,1
5,1
10