Årsrapport IPF 2018 final - Flipbook - Side 9
7
Øvrig kredit (2,5 mia. kr.) er investeringer gennem
fonde, som primært fokuserer på variabelt forrentede unoterede virksomhedslån, leverede også et
pænt postivt afkast på 4,3 %.
Hovedparten af de unoterede investeringer foretages gennem fonde og co-investeringer med disse.
Investeringer i danske ejendomme sker dog i form
af direkte investeringer. Det samme gælder langsigtede investeringer i en række infrastrukturaktiver med stabile og forudsigelige cash flows. Investeringer af denne type er foretaget sammen med
lokale partnere, som medvirker til at identificere,
måle, overvåge og forvalte aktuelle risici ved sådanne investeringer.
Positivt afkast set over 10 år
Med et afkast på -1,0 % i 2018 oplevede Industriens Pension for første gang i 16 år et negativ afkast. Over de seneste 10 år har det gennemsnitlige årlige afkast været på 8,9 %. Det har historisk
sikret medlemmerne nogle af branchens højeste
afkast. De stærke historiske afkast, markedet har
leveret siden finanskrisen, fik en afslutning i 2018,
og vi forventer lavere afkast fremover.
Investeringsomkostninger
Investeringsomkostningerne udgjorde 0,69 % af
aktiverne i 2018, hvilket er 0,06 % lavere end
2017. Investeringsomkostningerne varierer betydeligt på tværs af aktivklasser og er højest for de
unoterede investeringer. Investeringsomkostningerne er fratrukket i årets afkast på -1,0 %.
Tabel 8 Investeringsomkostninger 2018
fordelt på aktivtyper
Aktivtype
mio. kr.
%
Guldrandede obligationer
30,1
0,08
Øvrig kredit
33,5
0,02
Obligationer, investment grade
31,0
0,31
High yield virksomhedsobligationer
38,5
0,35
Obligationer, emerging markets
71,0
0,49
Aktier, danske
33,4
0,31
Aktier, udenlandske
154,6
0,46
Unoterede aktier
419,6
2,47
Ejendomme core
7,2
0,23
Ejendomme
65,2
1,10
Infrastruktur core
17,3
0,28
218,7
1,80
1,8
1,10
Infrastruktur
Øvrige strategier
Ufordelte omkostninger
Investeringsomkostninger i alt
14,7
1.136,4
*
*
*
0,69
* I procent af gennemsnitligt investeringstilsagn
Figur 1 Afkast før skat i de seneste 10 år
20%
Industriens Pension fører en aktiv porteføljeforvaltning bl.a. med en høj andel af unoterede investeringer. Denne strategi er forbundet med relativt højere omkostninger end ved en strategi med passivt
forvaltede, børsnoterede aktiver. Den valgte strategi har for Industriens Pensions vedkommende historisk set resulteret i et højere afkast, således
også i 2018.
18,9%
18%
16%
14,8%
14%
12,9%
12%
11,0%
10%
8,2%
8%
8,2%
6,7%
6,7%
6%
4,2%
4%
2%
-1,0%
0%
-2%
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
INVESTERINGSAKTIVER
De regnskabsmæssigt opgjorte investeringsaktiver
steg fra 165 mia. kr. ultimo 2017 til 169 mia. kr. ultimo 2018. Medregnes afledte finansielle instrumenter med en negativ værdi samt gæld til kreditinstittuter, udgør nettoeksponeringen af investeringsaktiverne 165 mia. kr. ved udgangen af 2018.