SFCR-rapport 2020 - Flipbook - Side 7
INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING A/S
RAPPORT OM SOLVENS OG FINANSIEL SITUATION
A. 3 Investeringsresultater
Resultatet af investeringsvirksomheden blev på
10 mia. kr. i 2020 efter omkostninger og før skat.
Det svarer til et samlet investeringsafkast for
året på 5,1 pct. Afkastet før omkostninger udgjorde 5,8 pct.
Analyse af investeringsresultaterne
Afkastet blev særligt trukket op af noterede og
unoterede aktier, hvor danske aktier gav det højeste afkast. De øvrige unoterede investeringer
Tabel 4
og særligt infrastruktur kunne ikke følge med udviklingen på aktiemarkedet.
Generelt steg aktiemarkederne – efter store COVID-19-relaterede fald i foråret – på baggrund af
omfattende realøkonomiske hjælpepakker i
USA og Europa, hurtige rentenedsættelser i
USA, udvidede opkøbsprogrammer i obligationer fra centralbankerne, forventning til succesfuld udrulning af vaccineprogrammerne samt
præsident Bidens og demokraternes valgsejr.
Investeringsresultat pr. aktivklasse
2019
Aktivklasse
Afkast
efter omk.
%
2020
Benchmark
Afkast
efter omk.
%
%
%
2,8
2,0
2,4
2,2
Øvrig kredit
3,3
-
2,9
-
8,7
11,4
5,0
4,1
Obligationer, emerging markets
13,3
13,6
-1,4
-1,4
Investment grade virksomhedsobligationer
8,7
8,5
5,7
5,5
Aktier, danske
29,8
26,7
23,2
29,3
Aktier, udenlandske
26,6
25,3
11,6
10,2
Unoterede aktier
10,0
-
10,0
-
Ejendomme
4,1
-
-2,9
-
Infrastruktur
8,6
-
-2,9
-
Andet
Noterede aktier og kredit trak afkastet op
På det noterede aktiemarked, hvor Industriens
Pension har investeret 57 mia. kr., blev afkastet
på danske aktier 23 pct., mens udenlandske aktier opnåede et afkast på 12 pct.
Investment grade obligationer (11 mia. kr.) og
high yield obligationer (11 mia. kr.) var positivt påvirket af rentenedsættelser og centralbanksopkøb og gav et afkast på henholdsvis 5,7 pct. og
5,0 pct., mens afkastet fra emerging markets obligationer (16 mia. kr.) var -1,4 pct., idet der her
fortsat hersker tvivl om, hvordan lavere vækst vil
påvirke lande med en ringere kreditvurdering i
en situation, hvor COVID-19 fortsat præger aktiviteten.
De guldrandede obligationer (40 mia. kr.) gav et
positivt afkast på 2,4 pct.
Benchmark
Guldrandede obligationer
High yield virksomhedsobligationer
A. VIRKSOMHED OG RESULTATER
-
-
-
-
Total
11,6
10,9
4,8
4,9
Total inkl. afdækning af passiver
12,0
11,3
5,1
5,1
Den strategiske afdækning af inflationsrisikoen
påvirkede årets afkast negativt som følge af faldende inflationsforventninger i Europa. Betydningen heraf var en påvirkning med -0,5 pct. på
årets samlede afkast.
For noterede aktiver anvendes relevante børsnoterede benchmarks, som er anført i tabel 4.
For de unoterede investeringer, hvor der ikke er
lignende relevante benchmarks, anvendes de
opnåede afkast. Performance på noterede danske aktier har været lavere end benchmark,
mens performance på øvrige noterede aktiver
har været bedre end benchmark. For de unoterede investeringer anvendes en række andre
sammenligningsgrundlag til at vurdere afkastet
af de enkelte aktivklasser. Investeringsaktiverne
har samlet set performet som benchmark.
Store forskelle i afkast på unoterede aktiver
Den samlede portefølje af unoterede investeringer udgør 59 mia. kr. Der investeres i unoterede
virksomheder, infrastrukturaktiver, ejendomme
og kredit. Størstedelen er investeret i unoterede
virksomheder (22 mia. kr.) og infrastrukturaktiver
(17 mia. kr.).
Der var store forskelle i afkastet på de unoterede aktiver i 2020. Private equity (unoterede
virksomheder) og danske ejendomme leverede
fornuftige positive afkast på henholdsvis 10,0
pct. og 3,8 pct., mens investeringer i infrastruktur
og udenlandske ejendomme endte året med negative afkast, henholdsvis -3,1 pct. og -8,5 pct..
De negative afkast blev udløst af COVID-19-krisen, der bl.a. medførte nedskrivning af en række
aktiver inden for olie- og gastransmission og
transportsektoren.
De samlede ejendomsinvesteringer i Danmark
og i udlandet (10 mia. kr.) gav et afkast på -2,9
pct.. Den danske ejendomsportefølje er fortsat
under opbygning og udgør nu knapt 6 mia. kr.
Øvrig kredit (9 mia. kr.) er investeringer gennem
fonde, som primært fokuserer på variabelt forrentede unoterede virksomhedslån. De leverede et afkast på 2,9 pct. i 2020.
Hovedparten af de unoterede investeringer foretages gennem fonde og co-investeringer med
disse. Investeringer i danske ejendomme sker
dog i form af direkte investeringer. Det samme
gælder langsigtede investeringer i en række infrastrukturaktiver med stabile og forudsigelige
cash flows. Investeringer af denne type er foretaget sammen med lokale partnere, som medvirker til at identificere, måle, overvåge og forvalte
aktuelle risici ved sådanne investeringer.
7