SFCR-rapport2019 - Flipbook - Side 7
5
A.3 INVESTERINGSRESULTATER
Resultatet af investeringsvirksomheden blev på
20 mia. kr. i 2019 efter omkostninger og før skat.
Det svarer til et samlet investeringsafkast for året
Aktivklasse
Guldrandede obligationer
Øvrig kredit
High yield virksomhedsobligationer
Obligationer, emerging markets
Investment grade virksomhedsobligationer
Aktier, danske
Aktier, udenlandske
Unoterede aktier
Ejendomme
Infrastruktur
Andet
Total
Total inkl. afdækning af passiver
på 12,0 %. Afkastet før omkostninger udgjorde
12,7 %.
2018
Afkast
Benchm ark
efter om k.
%
%
1,1
0,9
4,3
-3,3
-4,6
-6,5
-4,1
-2,5
-3,2
-9,3
-7,5
-9,1
-9,8
12,2
5,7
9,9
-1,2
-1,0
-1,0
-0,9
2019
Afkast
Benchm ark
efter om k.
%
%
2,8
2,0
3,3
8,7
11,4
13,3
13,6
8,7
8,5
29,8
26,7
26,6
25,3
10,0
4,1
8,6
11,6
10,9
12,0
11,3
Tabel 4: Investeringsresultat pr. aktivklasse
Analyse af investeringsresultaterne
Samtlige aktivklasser leverede positive afkast, og
samlet set fik alle medlemmer et relativt højt afkast
på deres pensionsopsparinger.
Det meget positive afkast i 2019 kom efter et negativt 2018, hvor frygten for handelskrig og stigende
renter dominerede slutningen af året. I takt med at
den amerikanske centralbank nedsatte forventningerne til rentestigninger, og der begyndte at brede
sig en tro på en løsning af handelskonflikten mellem USA og Kina, steg aktie- og kreditobligationsmarkederne. Bevægelsen fortsatte året ud, godt
hjulpet af fortsat negative renter på en lang række
obligationsmarkeder og pæne væksttal fra særligt
USA.
Noterede aktier og kredit trak afkastet op
På det noterede aktiemarked, hvor Industriens
Pension har investeret 51 mia. kr., blev afkastet på
danske aktier 30 %, mens udenlandske aktier
havde et afkast på 27 %.
Kreditobligationer og emerging markets obligationer (35 mia. kr.) var ligeledes positivt påvirket af
pæn vækst og aftagende frygt for handelskrig kombineret med en faldende rente i USA. Samlet set
gav disse obligationer et afkast på 10,7 %, fordelt
med 8,7 % fra high yield, 8,7 % fra investment
grade og 13,3 % fra emerging markets obligationer.
De guldrandede obligationer (37 mia. kr.) gav et
positivt afkast på 2,8 %.
Den strategiske afdækning af inflationsrisikoen gav
et negativt afkast i 2019 som følge af faldende inflationsforventninger i Europa. Det påvirkede investeringsporteføljens samlede afkast med -0,6 %point.
For noterede aktiver anvendes relevante børsnoterede benchmarks. For de unoterede investeringer,
hvor der ikke er lignende relevante benchmarks,
anvendes de opnåede afkast. Det betyder, at investeringsaktivernes samlede merafkast på 0,7 %point i forhold til benchmark er opnået på de noterede investeringer. For de unoterede investeringer
anvendes en række andre sammenligningsgrundlag til at vurdere afkastet af de enkelte aktivklasser.
Unoterede investeringer udviser stabilitet
Unoterede investeringer udviser typisk et relativt
mere stabilt årligt afkast end børsnoterede aktier. I
et år som 2019, hvor børsnoterede aktier gav et
meget højt afkast, vil unoterede investeringer derfor typisk give lavere afkast, hvilket også var tilfældet for Industriens Pensions portefølje.