Politik for integration af bæredygtighedsrisici - Flipbook - Side 2
INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING A/S
POLITIK FOR INTEGRATION AF BÆREDYGTIGHEDS-RISICI I INVESTERINGSBESLUTNINGER
Emerging markets gæld
Investering i obligationer udstedt af emerging
markets stater og virksomheder foretages både
via eksterne forvaltere og internt. Denne type
obligationer har typisk en højere risiko end tilsvarende obligationer fra udstedere i mere udviklede lande. En væsentlig del af den forhøjede
risiko kan føres tilbage til sociale og ledelsesmæssige risikofaktorer, som eksempelvis korruption, menneskerettigheder og politiske konflikter. Endvidere vil en del af landenes økonomier være særligt udsatte ved klimaforandringer
grundet deres geografiske placering. Emerging
markets lande er generelt dårligere rustet til at
håndtere fysiske risici end mere udviklede
lande.
Økonomierne kan endvidere i udpræget grad
være baseret på sektorer som landbrug, råstofudvinding og fremstilling, der er særligt udfordrede i forhold til omstillingen til en bæredygtig
økonomi. Stater med relativt diversificerede
økonomier vil dog alt andet lige have bedre forudsætninger end lande, der i højere grad er afhængige af indtægterne fra udvinding af fossile
brændstoffer.
Ved investering i gæld fra udstedere i emerging
markets lande foretages en samlet vurdering af
risikoniveauet. Risikoen sættes i forhold til det
forventede afkast og diversifikationen med de
øvrige aktivklasser. Den bæredygtighedsrelaterede risiko baseret på landeanalyser er en integreret del af den samlede risiko.
Risikoen styres endvidere ved den samlede allokering til emerging markets obligationer, og
aktivklassen er underlagt politik for ansvarlige
investeringer. Det indebærer, at der ikke investeres i lande, der er omfattet af sanktioner eller
lande med en lav rating i forhold til bæredygtighedsfaktorer, fx respekt for menneskerettigheder, klimahensyn eller stabil regeringsførelse.
Guldrandede obligationer
Guldrandede obligationer omfatter obligationer
udstedt af stater med høj kreditværdighed, realkreditobligationer og covered bonds. Der vurderes ikke at være væsentlige bæredygtighedsrisici forbundet med investering i guldrandede
obligationer. Det er primært obligationer udstedt
af nordeuropæiske stater eller realkredit med en
meget høj kreditkvalitet, hvor der skal ske en betydelig forringelse i værdien af de underliggende aktiver for at ændre på dette.
Unoterede investeringer
Unoterede investeringer omfatter unoterede investeringer i fonde og direkte investeringer indenfor aktier, infrastruktur, kredit og ejendomme.
Ved investeringer via eksterne forvaltere foretages investeringerne typisk først, efter at investeringstilsagnet er afgivet. Som tilfældet er med tilsagn til eksterne forvaltere af noterede aktier er
en vurdering af forvalternes håndtering af bæredygtighedsfaktorer ved udvælgelsen af de underliggende selskaber derfor en central del af
indstillingen om at investere i fonden. De bæredygtighedsrisici, som fonden efterfølgende vil
være eksponeret til, vil være en del af vurderingen.
vurdering kompliceres af, at tilgængeligheden af
data for unoterede investeringer generelt er
mere begrænset og i en ringere kvalitet end for
noterede investeringer.
For unoterede investeringer vil risikoen imidlertid blive approksimeret med udgangspunkt i investeringernes geografiske og sektormæssige
fordeling ved at sammenligne med bæredygtighedsrisici ved tilsvarende noterede investeringer.
Forvalternes evne til håndtering af bæredygtighedsfaktorer indgår derfor også i beregningen
af de afkastkrav, som de forventede afkast for
nye investeringer skal kunne honorere.
For de direkte investeringer i ejendomme og infrastruktur er der typisk en høj grad af geografisk
og sektormæssig koncentration, hvor bæredygtighedsrisici adresseres eksplicit. På ejendomme sker det ved, at nybygninger skal omfattes af bæredygtighedscertificering og ved infrastruktur derved, at langsigtede miljømæssige
konsekvenser af fx vedvarende energiprojekter
bliver belyst.
Samtidig vurderes den fysiske klimarisiko i form
af fx vandstandsstigninger, vejrlig og temperaturstigninger ved direkte investeringer.
---oo0oo--Vedtaget af bestyrelsen den 16. marts 2022.
Unoterede investeringer er eksponeret i forhold
til de samme bæredygtighedsrisici som noterede aktier. Da der i modsætning til noterede aktier ikke er daglige prisopdateringer, er det en
særskilt risikofaktor, om den seneste udvikling i
bæredygtighedsfaktorer fuldt ud er reflekteret i
værdiansættelsen af nye investeringer. Denne
2